Det kan bli tvĂ„ höjningar till av styrrĂ€ntan innan Riksbanken har nĂ„tt sin rĂ€ntetopp, enligt Peder Beck-Friis, kapitalförvaltare pĂ„ Pimco i London. Den första pĂ„ torsdag och sĂ„ en till i november â för att fĂ„ bukt pĂ„ inflationen.
Men han Àr inte sÀker.
ââDet fĂ„r inkommande data avgöra, sĂ€ger han.
Nya inflationsimpulser
Pimco Àr en av de stora globala spelarna pÄ rÀntemarknaden, med ett förvaltat kapital pÄ 1 790 miljarder dollar (nÀstan 20 000 miljarder kronor). Och Beck-Friis avspeglar med sin tvekan vÀl hur debatten gÄr bland svenska prognosmakare och marknadens prissÀttning.
Den svaga kronan gör inflationsbekÀmpningen i Sverige svÄrare Àn i lÀnder med starkare valuta. Kronförsvagningen gör att det hela tiden kommer in nya inflationsimpulser i ekonomin nÀr det importeras komponenter, rÄvaror, prylar och tjÀnster som betalas i euro eller dollar.
Enligt Beck-Friis förklaras den svaga kronan i första hand av att det rÀntekÀnsliga Sverige tar mer stryk Àn andra lÀnder i den inflations- och rÀntechock som prÀglat vÀrldsekonomin i tvÄ Är. EfterfrÄgan faller mer hÀr och BNP-utvecklingen har varit förhÄllandevis svag.
ââSverige har haft negativ produktivitetsutveckling i flera kvartal i rad nu. Det har försvagat kronan. Sedan finns det sĂ€kert en riskpremie, med tanken pĂ„ den svaga fastighetssektorn, sĂ€ger han.
En mindre rÀnteskillnad mot euroomrÄdet Àn vanligt kan ocksÄ bidra, tror han.
ââHistoriskt har Riksbankens styrrĂ€nta legat nĂ„got högre Ă€n ECB-rĂ€ntan. Men just nu ligger de stort sett i linje med varandra.
StyrrÀntan nÀra toppen
En förklaring till att rÀnteskillnaden minskat Àr troligen att hushÄll och företag i Sverige generellt Àr mer rÀntekÀnsliga Àn hushÄll och företag i grannlÀnderna.
Men koranbrÀnningar och vÄldsdÄd bland gÀngkriminella i Sverige pÄverkar inte kronkursen nÀmnvÀrt, enligt Beck-Friis.
ââJag tror att det har ganska smĂ„ effekter pĂ„ tillgĂ„ngspriser i Sverige. Det Ă€r framförallt den makroekonomiska utvecklingen som spelar roll.
För hushĂ„ll som fĂ„tt 2-3 gĂ„nger dyrare bolĂ„n i rĂ€ntechocken finns det hopp â lĂ€ngre fram.
ââJag tror vi Ă€r i slutfasen av Ă„tstramningarna. Jag tror styrrĂ€ntan nĂ€rmar sig sin topp, sĂ€ger Beck-Friis.
ââVi har sett en ganska stram penningpolitik ett tag nu och det finns tydliga signaler som visar att den hĂ€r Ă„tstramningen har minskat efterfrĂ„gan, tillĂ€gger han.
Han antar att Riksbanken ocksÄ snart tar rygg pÄ USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) och Europeiska centralbanken (ECB) och flyttar fokus frÄn hur mÄnga höjningar som krÀvs till hur lÀnge rÀntan mÄste ligga kvar pÄ höga nivÄer.
KÀrninflationen mÄste falla
Men Beck-Friis tror det kan dröja nÄgot Är innan Riksbanken sÀnker styrrÀntan.
ââJag tror att andra halvĂ„ret 2024 Ă€r en rimlig basprognos. Men det beror pĂ„ vad som hĂ€nder med inflationen.
ââKĂ€rninflationen (just nu pĂ„ 7,2 procent) mĂ„ste falla betydligt nĂ€rmare mĂ„let innan de börjar sĂ€nka rĂ€ntan. Sedan tror jag inte den behöver komma ner till 2 procent innan de börjar sĂ€nka.
Han tror att noll- och minusrĂ€ntor tillhör det förflutna, men ser om nĂ„gra Ă„r framför sig en styrrĂ€nta nĂ„got över inflationen â det vill sĂ€ga en positiv realrĂ€nta.
Fast det beror pĂ„ andra faktorer ocksĂ„, enligt Beck-Friis. NivĂ„n pĂ„ sparande och investeringar spelar roll. En annan faktor â som skulle kunna trycka upp rĂ€ntorna igen â Ă€r en ovĂ€ntat snabb utveckling av artificiell intelligens (AI).